b444b

投资建议：新常态下仍建议采用“逆周期”思路进行周期品投资：由于企业资产负债表修复较好，且龙头企业的行业地位不断增强，我们认为对于龙头企业而言资产端的价值评估相对较为明晰；且随着A股资金属性和结构的变化，周期龙头企业反而能于预期悲观时寻找到中长期极高的风险补偿。在早周期需求仍有支撑、后周期需求有望回暖的背景下。我们依旧维持年初“结构性”三条主线；往往在市场情绪生变的环境下，较多资产是能找到中长期维度上更好的风险补偿的，配置具备较高安全边际；同时阶段性博弈经济持续走弱过程中的托底预期：

“黄亮党性弱化，组织意识淡薄，其违反群众纪律和国家法律法规规定的行为，在社会上和群众中产生极坏的影响，其行为也暴露出城管局在财务监管方面存在的制度漏洞。”当地纪委认为。而泗阳县城管局副局长丁爱春，同样负有领导责任。《宿迁廉风》在视频节目中批评丁爱春，作为分管财务的领导，在审核发票时“不细不实”，“把关不严”，未能发现黄亮变通处理私人招待费的问题，致使黄亮利用单位公款报销个人招待费，其行为违反了国家法律法规规定。

运营企业应当在与用户签订的服务协议中明确押金收取数目和扣除押金条件，在网络平台显著位置明示押金退还方式、程序和周期。共享单车预存资金不得超过100元根据新规，运营企业收取的用户预付资金总规模应当与其服务能力相匹配，严禁超出服务能力收取用户预付资金。

3、成长板块中，玻纤的供给压力有望在3季度后逐步缓解，价格逐渐磨底，龙头将寻找到较好的配置机会。石英玻璃中长期赛道较好，将受益国产替代大趋势。（中材科技 菲利华 石英股份 中国巨石）风险提示：房地产、基建投资低于预期，宏观经济大幅下滑，供给侧改革不及预期、政策变动的风险，玻纤价格下滑超预期，新材料企业定增项目不及预期。

中泰证券分析师吴友文、易景明认为，中兴过去几年在5G领域的高投入积累了有目共睹的成绩，而工程师红利仍将是其长期竞争优势，网络设备整体实力已稳居第一梯队，国内庞大的市场体量也将在5G商用阶段支撑其快速发展。公司事实上没有过多参与到3G的海外竞争中，意味着海外市场对其整体份额基本属于增量。

经过2个多月“旺春行情”演绎，各主要板块估值水平较去年年底有所修复，其中创业板PE从29倍升至42倍，沪深300的PE从10倍修复至12倍，仍在历史估值左侧分位25%左右。虽然估值仍处于底部区间，但市场关注度逐步从风险偏好提升带动估值修复，转向对经济增长可持续性、企业业绩等方向。这些因素能否逐步转好，是推动本轮行情能否进一步迈上新台阶的关键因素。